A queda de 26% dos fundos brasileiros em NY após a vitória de Lula é confiável?

Fundos e ações de empresas brasileiras negociados em Nova York caíram com força no pregão noturno deste domingo, depois da reeleição de Lula sobre Flávio Bolsonaro. O movimento é descrito pelo g1, pelo Estadão e por Exame, que acompanharam o recuo do EWZ — ETF que reúne papéis brasileiros — e de recibos de ações de bancos, fintechs e da Petrobras. A checagem confirma a reação negativa e a direção das perdas; não confirma, porém, um número único para a queda nem parte das explicações e dos dados fiscais que circularam junto com ela.

O que se confirma

A queda dos ativos brasileiros no exterior é o núcleo confirmado da história. Os três veículos registram o recuo do EWZ, cada um com seu horário: 26%, a US$ 31,51, segundo o g1; 18,29%, a US$ 34,80, conforme o Estadão; e 19,61%, a US$ 34,24, de acordo com Exame.

O mercado futuro de câmbio aponta na mesma direção. O g1 registra baixa de 10,02% no contrato futuro do real em Chicago, e Exame, de 10,14% — o equivalente a um dólar entre R$ 5,56 e R$ 5,57.

As perdas nos recibos de ações brasileiras negociados nos Estados Unidos aparecem em mais de um veículo, com números diferentes para a mesma empresa:

• Petrobras: cerca de 15,90% nas ordinárias e 15,81% nas preferenciais, segundo Exame;
• Itaú: 28,5% pelo g1 e 17,79% por Exame;
• Bradesco: 26,8% pelo g1 e 17,69% nas preferenciais por Exame;
• Nubank: 24% pelo g1 e cerca de 12% no início da noite por Exame;
• Mercado Livre: 10,3%, conforme Exame.

Em Tóquio, o ETF de ações brasileiras caiu 15% na medição do g1 e 11,80% na do Estadão.

Antes da votação, o mercado havia se posicionado. As três reportagens descrevem investidores apostando na vitória de Flávio Bolsonaro, e o g1 registra que o Ibovespa subiu quase 7% entre o primeiro turno e a véspera, com o real ganhando quase 5%. "A vitória de Lula foi uma surpresa para o mercado, que vinha demonstrando preferência por Flávio e antecipando sua vitória", disse ao Estadão Daniel Wainstein, co-CEO e sócio fundador da Seneca Evercore.

O argumento fiscal aparece como pano de fundo nas análises. Marcos Weigt, diretor de tesouraria do Travelex Bank, declarou ao Estadão: "Qualquer que fosse o vencedor, haveria muita dificuldade com a questão fiscal, por conta do tamanho das promessas. Mas o mercado daria um voto de confiança para Flávio. No caso de Lula, não vai haver complacência. Não vai ter o benefício da dúvida".

O que não está confirmado

A magnitude de 26% para o EWZ aparece apenas no g1; nenhuma outra fonte consultada registra esse patamar. O mesmo vale para o rebaixamento de recomendação do JP Morgan para o real e para títulos públicos brasileiros, de overweight para marketweight, e para os três focos de atenção que o banco teria listado — só o g1 publicou esses pontos.

O Estadão informa que 80% de 73 gestores ouvidos pelo Citi esperavam queda do Ibovespa acima de 5% e que 63% projetavam desvalorização do real superior a 5%. Nenhum outro veículo consultado reproduz a pesquisa. A previsão de circuit breaker e de atuação do Banco Central no câmbio também parte de uma única fonte.

Bancos, corretoras e fintechs na liderança das perdas — PagSeguro e XP perto de 19,5%, Stone com 16,11% e Vinci Partners com 14,53% —, assim como o desempenho mais brando das exportadoras (Embraer 1,20%, Vale 4,19%, Gerdau 6,86% e CSN 7,63%), constam apenas no Exame.

Os números fiscais que circularam junto às análises não foram confirmados. Não encontramos registro que sustente a dívida bruta próxima de 83% do PIB, contra 72% no fim de 2022, o déficit primário de cerca de 0,6% do PIB em 12 meses, os R$ 1,2 trilhão de juros acumulados em 12 meses (quase 9% do PIB) nem a lista de condições necessárias para reverter a expectativa negativa.

Contexto

O EWZ é usado como termômetro do apetite estrangeiro por ativos brasileiros, sobretudo quando a bolsa local está fechada. O pregão noturno nos Estados Unidos tem poucos participantes, e ordens pequenas movem os preços com mais intensidade do que no horário regular.

O Ibovespa não opera aos domingos. A abertura na segunda-feira está prevista para as 10h, e o dólar futuro começa a ser negociado às 9h. Se a queda se confirmar no mercado à vista, a B3 pode acionar o circuit breaker, que interrompe as negociações por um período.

O que ainda não se sabe

A resposta do governo reeleito e da futura equipe econômica não foi divulgada. Não há informação sobre a composição da equipe, sobre eventuais medidas de contenção de gastos ou sobre o plano para ancorar as expectativas. Também não há detalhes sobre a reação da oposição além da menção, nas reportagens, de que Flávio Bolsonaro não reconheceu a derrota.

Falta saber se as perdas do pregão noturno se sustentam na abertura do mercado brasileiro, se haverá intervenção do Banco Central e qual o efeito sobre o investimento produtivo. "A bolsa vai devolver tudo e mais um pouco", afirmou a Exame Alfredo Menezes, CEO da Armor Capital, que diz trabalhar com "um cenário de índice de 175 mil, 180 mil para o ano que vem". São projeções, não dados verificados.